Risc país i mètodes d'avaluació

2024 Autora: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificació: 2023-12-17 10:21

L'expansió dels llaços de l'espai econòmic contribueix a l'aparició de riscos inherents a aquest negoci en un país estranger. Un inversor interessat en la col·locació òptima de fons en un mercat desconegut pot enfrontar-se a un règim polític inestable, corrupció, impagaments i altres esdeveniments adversos. Tots aquests factors són riscos de país.

Definició

El risc país és l'amenaça de pèrdues financeres en el curs de transaccions relacionades d'alguna manera amb activitats internacionals. Està determinat per les condicions de desenvolupament del país i el grau de la seva influència en els clients i contractistes. Per exemple, la imposició de restriccions a les transaccions de divises pot provocar un retard en el compliment de les obligacions. Aquesta amenaça és especialment típica dels països on històricament no s'ha preservat la convertibilitat de les monedes nacionals.

Jerarquia

El risc país té dos components: la capacitat i la voluntat de pagar. El primer està associat a pèrdues comercials i el segon:règim polític del país. Els costos financers poden ser tant a nivell estatal (risc d'insolvència) com a nivell empresarial. El segon s'entén que en el curs de la política econòmica, l'estat pot limitar la transferència de capital. Els riscos polítics del país preveuen la possibilitat de pèrdues com a conseqüència de l'impacte de factors externs adversos a la regió on s'inverteixen els fons.

Mètodes d'anàlisi

Per reduir les pèrdues financeres, es van utilitzar diferents mètodes d'avaluació de la situació al país. L'anàlisi es va realitzar immediatament abans de la inversió de fons. Si el risc és alt, el projecte es va endarrerir o es va afegir una "prima" al cost. Però els mètodes d'avaluació del risc país utilitzats anteriorment tenien un gran inconvenient: embelliren la informació rebuda. Ara el mètode més popular és Delphi. La seva essència rau en el fet que primer, els analistes desenvolupen un sistema d'indicadors, i després impliquen experts que determinen el pes de cada factor per a un país determinat. El desavantatge d'aquest enfocament és la subjectivitat de les avaluacions.

Mètodes moderns

El risc país a Occident s'analitza mitjançant el mètode de puntuació. Consisteix en una comparació quantitativa de les principals característiques dels diferents països i la derivació de l'indicador integral resultant, que té en compte tots els criteris i classifica els estats segons el seu atractiu inversor. Aquesta tècnica s'utilitza per construir l'índex BERI alemany. S'utilitza per avaluar el clima d'inversió de 45 països d'arreu del mónbasat en 15 criteris amb diferents pesos. A cada indicador s'assigna una puntuació de 0 a 4. Com més punts, més gran serà el potencial de benefici de l'inversor.

Fortune and the Economist analitzen els riscos país de l'Europa central i oriental mitjançant una metodologia simplificada que se centra en les perspectives de reformes del mercat. La importància dels resultats ve determinada pel fet que la inversió efectiva de capital depèn directament de la intensitat de les transformacions als països.

Els inversors de cartera també utilitzen qualificacions creditícies especials, en funció de les quals es selecciona l'objecte d'inversió òptim. Basant-se en el mètode desenvolupat per la revista Europe, la fiabilitat dels països del món s'avalua dues vegades l'any.

Factors

La creació d'un clima d'inversió favorable és una condició important per al creixement econòmic del país. Una entrada activa de capital (com ara Rússia) es veu obstaculitzada per factors com ara:

1. Manca d'un marc legal estable.
2. El creixement de la tensió social pel deteriorament constant de la situació financera de la població.
3. Sentiments separatistes que tenen lloc en algunes regions de Rússia.
4. Corrupció en determinades àrees.
5. Infraestructura no desenvolupada: principalment transport, comunicacions, telecomunicacions i serveis hotelers.

Tipus

Els riscos nacionals i regionals inclouen amenaces com ara:

1. Negació a reconèixer un deute o el seu servei posterior.

2. Renegociació: el prestador rebrà menys diners perquè el prestatari ha aconseguit una reducció de tipus. Si, d'acord amb l'acord, el refinançament del deute es compensa inicialment amb sancions, les conseqüències per a l'inversor són les mateixes que en el cas de la negativa a pagar.

3. En cas de reprogramació del deute, són possibles dos escenaris:

• es redueixen els pagaments del principal, es cancel·la part del deute;
• si el prestatari busca un retard en els pagaments, la taxa no canviarà.

4. La suspensió de pagaments per motius tècnics és temporal. El prestador no hauria de tenir cap dubte que el prestatari complirà les seves obligacions. El tipus d'interès en aquest cas segueix sent el mateix.

5. Les restriccions de divises, quan no hi ha prou moneda estrangera al país, imposen límits a les transferències de fons a l'estranger. A nivell estatal, aquesta amenaça es transforma en el risc de negar-se al servei del deute.

Valoració

La prima de risc país ve determinada pel rendiment dels bons públics d'un país i de les obligacions de deute d'un altre país amb el mateix venciment. Pel que fa a Rússia, el 1998 es va observar un fort descens. Aleshores, el risc va augmentar més ràpidament que la prima. És a dir, els inversors no només mancaven d'informació fiable, sinó que els mercats estaven centrats en les qualificacions de les agències mundials que no tenien canvis en els factors econòmics i polítics. La primera crisi es va produir uns dies abans de l'impagament el 1998 i immediatamentdesprés d'ell.

El nivell de risc país té un fort impacte en els bancs les activitats dels quals estan directament relacionades amb les relacions econòmiques exteriors. Diversos factors contribueixen a aquesta amenaça. Tots ells s'han de tenir en compte a l'hora d'analitzar la situació en una regió concreta.

Risc país de Rússia

Moody's Investor Service ha rebaixat la qualificació de la Federació Russa a la més especulativa. Mentre que Standard &Poor's i Fitch valoren un país per la seva disposició a pagar els deutes, MIS té en compte la integritat dels pagaments en cas d'incompliment. Els experts creuen que la valoració extremadament negativa és causada per raons polítiques. Segons les previsions de l'agència, la sortida de capital aquest any ascendirà a 272.000 milions de dòlars, el PIB disminuirà un 8,5% i la inflació s'accelerarà fins al 15%. Però el Ministeri de Finances afirma que Rússia ha sobreviscut amb seguretat al xoc més fort: una caiguda del 50% del preu del petroli. És per això que el risc país de l'agència està molt sobreestimat. S'han acumulat reserves internacionals superiors al deute públic. També hi ha superàvit per compte corrent. L'agència no va tenir en compte aquests avantatges. Però els punts es basaven en el fet que Rússia podria rebre noves sancions a causa de l'evolució imprevisible a Ucraïna.

Conseqüències

L'avaluació del risc país, d'una banda, és adequada. El mercat extern de capitals està tancat per a Rússia. La rebaixa afecta el cost del préstec per al país. Això és gairebé indolor. No obstant això, els experts es preocupen que aquesta qualificació de l'agència mundialobligarà els fons d'inversió a reduir les seves inversions a Rússia. I fins i tot després de l'estabilització de la situació, és poc probable que aquestes capitals tornin ràpidament al país. La segona amenaça és que els creditors exigiran el rescat anticipat dels eurobons. El mercat va tenir en compte la rebaixa en forma d'un s alt a curt termini i baix en dòlars fins als 64 rubles.

El sector bancari també va patir

La rebaixa de la qualificació va provocar un deteriorament de l'atractiu inversor de Moscou, Sant Petersburg i 13 regions. La valoració sobirana de la capital i de la regió de Leningrad estava al nivell de "Ba1". Això és més alt que el de Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod i altres regions. Les perspectives per a aquestes regions segueixen sent negatives. A més, el risc país de Rússia va afectar les entitats de crèdit. Les qualificacions dels dipòsits a llarg termini de Sberbank i VTB en rubles es van rebaixar a Baa3 i Ba1, i en moneda estrangera a Ba1 i Ba2 amb una previsió de canvis negatius. La mateixa situació s'observa a Alfa-Bank, Gazprombank i Rosselkhozbank.

Conclusió

El risc país es forma a partir d'un gran nombre de factors externs i interns que afecten l'atractiu inversor de l'estat. Aquestes amenaces són més típiques per a les regions en què hi ha restriccions a la convertibilitat de la moneda. En aquests estats, sempre hi ha una moneda, una transferència i el risc d'una negativa total a pagar el deute. Per tant, abans d'invertir fons, cal fer una anàlisi exhaustivafactors externs i interns. Les agències mundials de qualificació publiquen anualment les seves avaluacions sobre l'atractiu d'inversió dels països.