WACC és una mesura del cost del capital. Cost del capital WACC: exemples i fórmula de càlcul

2024 Autora: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificació: 2023-12-17 10:21

L'economia de mercat moderna contribueix a la formació del valor de la propietat de qualsevol organització. Aquest indicador es crea sota la influència de diversos fluxos d'efectiu. En el curs de les seves activitats, l'empresa utilitza capital propi i prestat. Tots aquests fluxos d'efectiu s'aboquen als fons de l'organització, que formen la seva propietat.

WACC és una mesura del valor de cada font individual de finançament per a les operacions d'una empresa. Això garanteix l'execució normal dels cicles tecnològics. El control del cost de les fonts de capital us permet augmentar els beneficis. Per tant, aquest important coeficient és necessàriament considerat pels analistes. L'essència del mètode presentat es tractarà més endavant.

Informació general

El cost mitjà ponderat del capital (WACC) és un indicador que els analistes van considerar per primera vegada a mitjans del segle passat. Va ser introduït en ús per economistes tan famosos com Miller i Modigliani. Van ser ells qui van proposar considerar el cost mitjà ponderat del capital. Aquest indicadorencara es defineix com el preu de cada acció dels fons de l'organització.

Per avaluar cada font de finançament, es descompta. D'aquesta manera, es calcula el nivell de rendibilitat, i després la rendibilitat del negoci. Al mateix temps, es determina l'import mínim de pagament a l'inversor per l'ús dels seus recursos financers en el curs de les activitats de l'organització.

L'abast del WACC de l'empresa es determina quan s'avalua l'estructura de capital. El seu cost no és el mateix per a cada categoria. És per això que el preu de cada font de finançament es determina per separat. La rendibilitat també es calcula per a cada categoria individual de capital. La diferència entre aquests indicadors i el cost d'atraure'ls permet determinar la quantitat de flux d'efectiu. El resultat està descomptat.

Fonts financeres

El cost del capital WACC, exemples i fórmula de càlcul del qual es presentaran a continuació, requereix comprendre l'organització del finançament de les activitats de l'empresa. La propietat gestionada per l'organització es presenta a la part activa del balanç. Els fons que formaven aquests fons (matèries primeres, equipaments, immobles, etc.) s'indiquen en el passiu. Aquests dos costats de l'equilibri sempre són iguals. Si no és així, hi ha errors als estats financers.

En primer lloc, l'empresa utilitza les seves pròpies fonts. Aquests fons es formen en l'etapa de creació de l'organització. En els següents anys de treball, això inclou part del benefici (anomenatno assignat).

Moltes empreses utilitzen capital de deute. En molts casos això té sentit. En aquest cas, el model de balanç pot tenir aquest aspecte:

0, 9 + 0, 1=1, on 0, 9 - capital, 0, 1 - fons de préstec.

Cada categoria presentada es considera per separat, determinant el seu valor. Això us permet optimitzar l'estructura de l'equilibri.

Càlcul

Com ja s'ha esmentat, el WACC és una mesura de la rendibilitat mitjana del capital. Per determinar-ho, s'utilitza una fórmula generalment acceptada. En el cas més senzill, el mètode de càlcul és el següent:

WACC=DsSs + DzSz, on Ds i Dz són el percentatge de capital social i de deute a l'estructura general, Cs i Cs són el valor de mercat dels recursos de capital i crèdit.

Per tenir en compte l'impost sobre la renda, heu de complementar la fórmula anterior:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, on NP és l'impost sobre la renda.

Aquesta fórmula la fan servir més sovint els directius, els analistes de l'organització. El cost mitjà ponderat és informatiu, a diferència del cost mitjà del capital.

Descompte

L'indicador WACC depèn de la situació del mercat de capitals. Per tal de poder correlacionar la situació real de l'empresa amb les tendències existents en l'entorn empresarial, s'aplica una taxa de descompte.

La utilització de cada font per finançar el treball de l'empresaassociat a determinats costos. Els accionistes reben dividends i els creditors reben interessos. Aquest indicador es pot expressar com a coeficient o en termes monetaris. Molt sovint, el cost de les fonts de finançament es presenta com a percentatge.

El cost d'un préstec bancari, per exemple, estarà determinat pels interessos anuals. Aquesta és la taxa de descompte. Pel que fa al capital social, aquest indicador serà igual a la rendibilitat requerida que els propietaris de valors esperen de proporcionar els seus fons temporalment gratuïts per a l'ús de l'empresa.

Cost de les fonts pròpies

WACC és un indicador que té en compte principalment el cost del capital. Cada organització ho té. Els accionistes compren valors invertint-los en les activitats de la seva empresa. Al final del període d'informe, volen obtenir beneficis. Per a això, part del benefici net després d'impostos es reparteix entre els participants. Una altra part està dirigida al desenvolupament de la producció.

Com més dividends pagui una empresa, més gran serà el valor de mercat de les seves accions. Tanmateix, en no finançar fons per al seu propi desenvolupament, l'organització corre el risc de quedar-se endarrerida amb els seus competidors en el desenvolupament tecnològic. En aquest cas, fins i tot els dividends elevats no augmentaran el valor de les accions a la borsa. Per tant, és important determinar la quantitat òptima de finançament per a tots els fons.

El cost de les fonts nacionals és difícil de determinar. El descompte es realitza tenint en compte la rendibilitat esperada dels accionistes. Ella no ho fahauria de ser inferior a la mitjana del sector.

Aspectes de l'anàlisi

El cost del capital WACC s'ha de considerar en termes de ràtios de mercat o de balanç. Si l'organització no comercialitza les seves accions a la borsa, l'indicador presentat es calcularà mitjançant el segon mètode. Per a això, s'utilitzen dades comptables.

Si l'organització forma el seu propi capital mitjançant accions de lliure comerç, cal considerar l'indicador pel que fa al seu valor de mercat. Per fer-ho, l'analista té en compte els resultats de les últimes cotitzacions. El nombre de totes les accions en circulació es multiplica per aquesta xifra. Aquest és el preu real dels valors.

El mateix principi s'aplica a tots els components de la cartera d'una institució.

Exemple

Per determinar el valor de l'indicador WACC, cal considerar la metodologia presentada amb un exemple. Suposem que una societat anònima ha atret fonts financeres per al seu treball per un total de 3,45 milions de rubles. Cal calcular el cost mitjà ponderat del capital. Per a això, es tindran en compte algunes dades més.

Les fonts financeres pròpies de l'empresa es determinen per un import de 2,5 milions de rubles. El seu rendiment (segons les cotitzacions del mercat) és del 20%.

El creditor va proporcionar a l'empresa els seus fons per un import de 0,95 milions de rubles. La taxa de rendibilitat requerida de la seva inversió és d'un 18%. UtilitzantEl cost mitjà ponderat del capital és del 0,19%.

Projecte d'inversió

WACC és un indicador que permet calcular l'estructura de capital òptima per a una empresa. Els inversors busquen invertir els seus fons gratuïts en els projectes més rendibles i amb el menor grau de risc. Per part de l'empresa, finançar les seves activitats exclusivament amb recursos propis augmenta l'estabilitat. Tanmateix, en aquest cas, l'organització perd els beneficis de l'ús de fonts addicionals. Per tant, l'empresa ha d'utilitzar part dels fons prestats per a un desenvolupament estable.

L'inversor avalua el cost mitjà ponderat del capital de l'empresa per determinar l'adequació de l'aportació. L'empresa ha de proporcionar les condicions més acceptables per al creditor. Si els indicadors d'estabilitat s'han deteriorat en la dinàmica, s'ha acumulat una gran quantitat de deute, l'inversor no acceptarà finançar les activitats d'aquesta organització. Per tant, escollir l'estructura de capital òptima és un pas important en la planificació estratègica i actual de qualsevol empresa.

Tot l'anterior ens permet concloure que el WACC és un indicador del cost mitjà ponderat de les fonts financeres. Sobre la seva base, es prenen decisions sobre l'organització de l'estructura de capital. Amb la proporció òptima, podeu augmentar significativament els beneficis dels propietaris i inversors de l'empresa.