Taxes clau als bancs russos. Taxa clau del Banc Central de la Federació Russa

2024 Autora: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificació: 2023-12-17 10:21

El creixement econòmic de la majoria de països del món depèn de la competència amb què es dugui a terme la política del Banc Central. Una de les principals eines utilitzades pel Banc Central de diferents països és el tipus de canvi.

El Banc Central de Rússia no és una excepció. Però en la pràctica del seu treball, va introduir aquest terme fa relativament poc temps, substituint-lo durant molts anys per la frase "taxa de refinançament". El tipus de referència es converteix en un dels principals reguladors de l'economia del país, es converteix en un tema de discussió entre els analistes dels mercats financers. Hi ha experts que ho veuen com una eina que, com als països desenvolupats, determina els principals vectors de regulació macroeconòmica i permet establir prioritats en la gestió de l'economia de l'estat. És així? És tan gran el paper del tipus de referència del Banc Central prescrit pels experts? Potser aquesta és una xifra completament inútil, utilitzada per les autoritats només per justificar les seves accions?

La taxa clau del Banc Central: què és?

Les taxes clau són els valors que les principals institucions financeres (la majoria dels bancs centrals estatals) dels països determinen per als préstecs (dipòsits) emesos a bancs privats. Tenen un temps definitaccions. Aquest instrument financer permet tenir un impacte directe en la inflació, així com en el comerç de la moneda nacional.

Si, per exemple, augmenta la taxa de referència del Banc Central de la Federació de Rússia, aleshores, segons alguns economistes, el preu del ruble pot augmentar davant el dòlar i l'euro, acompanyat d'una disminució de la inflació.

Diferències respecte a la taxa de refinançament

A la tardor de 2013, molts analistes van assenyalar una innovació en la política del Banc Central de Rússia: la taxa de refinançament ha deixat de ser el principal indicador de l'estratègia d'aquesta institució financera. El Banc Central va determinar que l'indicador més important per a l'economia és l'anomenat tipus clau. Segons ell, el Banc Central proporciona liquiditat durant una setmana. El tipus de refinançament i el tipus clau no són els mateixos, però el primer no ha estat completament cancel·lat pel Banc Central: es continuarà utilitzant fins al 2016.

En aquest moment, el seu valor s'alinearà amb l'indicador del segon. Els analistes d'alguns bancs creuen que aquesta política del Banc Central és força natural: les subhastes setmanals de repo són les més populars del sistema financer del país i són les taxes clau les que poden ajudar a determinar el preu real dels diners que llança el Banc Central. al mercat. Tot i que la taxa de refinançament, creuen els analistes, era majoritàriament orientativa.

Regla Taylor a l'economia russa

Les tarifes clau constitueixen un model complex d'indicadors econòmics, que funcionen segons l'anomenada reglaTaylor. La majoria dels bancs centrals de països estrangers es guien per ella, formant tipus d'interès. Hi ha tres indicadors principals a la fórmula de Taylor: la inflació, el creixement econòmic i, com a tal, les taxes. És prou fàcil calcular el valor òptim de cadascun d'ells, coneixent els altres dos. Per exemple, per a la tardor del 2013, una taxa clau del 5,6-6,3% seria justa, basada en el PIB i les taxes d'inflació a Rússia. Resulta que els banquers russos s'estan apropant als estàndards occidentals per entendre les lleis de l'economia.

Preus d'Europa

Les taxes clau, com s'ha indicat anteriorment, s'apliquen a la majoria de sistemes bancaris del món, inclòs a Europa. El seu valor actual és molt inferior al de Rússia; ara el BCE opera amb valors inferiors a l'1%. La regulació del Banc Central Europeu està dissenyada per millorar l'estat actual de l'economia dels estats d'aquesta part del món. El BCE està cridat a prendre decisions sobre l'assistència a les institucions financeres d'Europa i de la UE en particular.

Els experts assenyalen que, en alguns casos, és possible aprovar tipus negatius; això pot tenir un efecte positiu en els préstecs. Els bancs, que tenen accés a préstecs barats, podran, al seu torn, facilitar la recepció de diners dels prestataris nacionals: ciutadans, organitzacions, que en última instància ajudaran a reduir l'atur i estimular el creixement econòmic. Entre les conseqüències negatives de la introducció de tipus negatius, cal destacar les següents: hi ha la possibilitat que la rendibilitat real dels dipòsits bancaris dels ciutadans pugui disminuir.

Preu clau a Rússia

La taxa clau del Banc Central de la Federació Russa, així com a Europa, és un dels instruments d'influència en l'economia nacional. La pràctica de la regulació bancària a Rússia coneix casos en què el seu valor va augmentar diverses dècimes de punt alhora. Per exemple, a finals d'abril de 2014, el Consell d'Administració del Banc Central de la Federació de Rússia va decidir augmentar la taxa clau del 7% al 7,5%. El Banc Central va motivar aquest pas pel fet que les expectatives d'inflació han canviat. Si uns mesos abans el seu nivell objectiu era al voltant del 5% a finals del 2014, aleshores, en el moment de l'ajust del tipus de referència, les expectatives del Banc Central es van tornar una mica més pessimistes.

El Banc Central va anomenar diversos factors per canviar les seves previsions: la dinàmica del tipus de canvi del ruble, així com les condicions desfavorables en l'àmbit del comerç exterior per a alguns grups de béns. Els analistes assenyalen que el Banc Central practica l'anomenat refinançament preferencial, quan s'emeten préstecs a institucions financeres a un tipus inferior al tipus d'interès clau del Banc Central de la Federació Russa..

Arguments per reduir la tarifa clau

Les opinions de la comunitat d'experts sobre la política del Banc Central de Rússia pel que fa als tipus clau estan dividides. Hi ha partidaris de la tesi sobre la necessitat de rebaixar els valors d'aquest instrument financer regulador. El seu principal argument es basa en el fet que els riscos d'una desacceleració de l'economia del país són molt superiors als associats a la inflació. Per tant, quan la taxa clau del Banc de Rússia augmenta, això pot tenir un impacte negatiu en la dinàmica del PIB. Sobretot des queper reduir-ne el valor, creuen els experts, hi ha condicions importants. En primer lloc, diuen els analistes, si la inflació supera els valors esperats, no serà gaire; podem esperar que a finals d'any sigui del 6-6,5%. En retrospectiva històrica, aquestes xifres són absolutament normals per a l'economia russa. Alguns actors de l'àmbit polític proposen una aproximació radical a la interacció entre el govern i el Banc Central: mitjançant un tipus especial de bitllets. Recentment, aquest esborrany es va presentar a la Duma de l'Estat i, segons aquesta, s'està enviant una instrucció al Banc Central: la taxa clau no pot superar l'1%. Segons els impulsors d'aquest projecte de llei, els valors actuals no permeten a les organitzacions contractar préstecs assequibles, com és el cas de molts països desenvolupats.

Arguments per augmentar la tarifa clau

Hi ha representants del punt de vista contrari a la comunitat d'experts: creuen que el tipus d'interès clau hauria d'augmentar. Segons la seva opinió, no s'ha d'esperar un efecte positiu de la disponibilitat de préstecs, ja que un tipus d'interès baix seria en realitat només disponible per a les grans empreses. Les mitjanes i petites empreses podrien comptar en el millor dels casos amb valors del 6-8%. Aquest estat de coses, creuen els experts, es deu als riscos que corren les organitzacions a petita escala. A més, els analistes subratllen que, per al Banc Central, el tipus de referència és una eina per influir en la inflació, i una disminució d'aquest pot suposar un alliberament dels preus, que els farà fora de control.

Previsions per a la taxa clau del Banc Central de la Federació Russa

Molts economistes creuen que el Banc Central de Rússia encara baixarà el tipus de referència. És probable que aquesta tendència es noti durant la segona meitat del 2014, tret que, és clar, hi hagi problemes sobtats a l'economia. Les autoritats esperen que la inflació s'alentirà una mica (i aquest factor és un dels principals factors en el procés de determinació dels valors de tipus clau pel Banc Central), el tipus de canvi del ruble s'estabilitzarà i la demanda de dipòsits al la moneda nacional augmentarà. També, el que és important, s'espera una bona collita de gra.

Per tant, creuen els experts, la política actual del Banc Central és bastant més estricta del que el mercat exigeix objectivament. Alguns analistes creuen que les declaracions del Banc Central que s'han d'augmentar els tipus poden ser només un intent de contenir la inflació mitjançant rumors. En realitat, el Banc Central no té cap raó per esperar una pujada dels preus, sinó que, al contrari, es corregiran a la baixa. En aquest sentit, segons experts optimistes, el tipus de referència per al 2014 no patirà fluctuacions significatives a l'alça: és molt més probable que el Banc Central de Rússia prefereixi rebaixar-lo.

Factor polític

Alguns analistes del sector bancari assenyalen que les accions del Banc Central poden estar influenciades pel factor de les relacions de Rússia amb altres estats. En cas d'una situació desfavorable en l'àmbit de la política exterior, el ruble es pot debilitar i el capital es retirarà del país. La inflació augmentarà. Però si es manté una estabilitat relativa a les relacions internacionals (un dels principals criteris serà la no intervenció de Rússia en els afers d'Ucraïna), aleshores hi ha molts motius per esperar que el tipus de referència del Banc Central es mantingui en els seus valors actuals..

Els analistes creuen que això s'hauria de facilitar, al seu parer, per la tradicional desacceleració de la inflació als mesos d'estiu. Esperen que el Banc Central, veient que els preus no pugen, no faci moviments bruscos pel que fa a la regulació del tipus de referència. Al mateix temps, els partidaris d'aquest punt de vista subratllen que el Banc Central encara necessita rebaixar el tipus, almenys fins al nivell del 5,5%. Encara que a la llarga.