Cartera d'inversió: concepte, tipus, característiques de gestió

2024 Autora: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificació: 2024-01-17 18:43

Quan parlem d'inversió de cartera, el primer que ens ve al cap és la imatge de Wall Street, borsa, corredors a crits. En el marc d'aquest article, entendrem quin és aquest concepte a nivell professional d'un gestor i inversor. Què és, doncs, una cartera d'inversió?

Concepte

S'entén per inversió de cartera la inversió de recursos financers i monetaris en la compra de valors, quan es preveu obtenir un benefici sense l'aparició de drets per controlar les activitats de l'emissor.

En altres paraules, la cartera d'inversió és una combinació d'actius financers (accions i bons) i reals de l'inversor (immobles), que són una forma d'inversió.

Com els seus components individuals, pot estar subjecte a anàlisis estadístiques d'avaluació de riscos, rendiment esperat i molt més.

Les inversions de cartera són totes les transaccions que impliquen valors de deute o renda variable que no són inversions directes. Les inversions de cartera inclouen valors de renda variable (si no garanteixen un control efectiu sobre l'empresa emissora), accions de fons d'inversió. No sónincloure transaccions com ara revendre (anomenada repo) o préstec de valors.

Simplement, la inversió de cartera és una operació dels inversors per comprar actius financers d'un país (principalment valors) a un altre país. En aquest cas, els inversors no prenen el control actiu de les institucions emissores de valors, sinó que estan satisfets amb la realització de beneficis. Els beneficis es generen per les diferències en els tipus de canvi o les fluctuacions dels tipus d'interès, de manera que els inversors interessats en valors solen basar les seves decisions en la qualificació d'un país determinat.

El conjunt de paquets de valors inclou:

• accions;
• factures;
• obligacions;
• préstecs de bons de l'estat i municipis.

Tipus

Hi ha diversos tipus de carteres d'inversió. La taula mostra els principals.

Tipus de cartera d'inversió	Característica
Cartera d'accions	Són accions altament estructurades
Cartera equilibrada	Accions, bons i bons d' alt creixement
Cartera segura	Dipòsits bancaris a termini, bons i lletres del tresor
Cartera d'ubicació activa	Són instruments de deute del tresor, accionsempreses amb fons altament estructurats i drets derivats

Mètodes de formació

Entre els molts mètodes de formació de carteres, hi ha quatre opcions principals, que es presenten a la taula següent.

Mètode de formació	Característiques del mètode
Mètode d'ubicació tàctica	El seu objectiu principal és garantir un nivell de risc constant en la cartera d'inversió a llarg termini
Mètode d'assignació estratègica	S'utilitza per prendre decisions d'inversió a llarg termini
Mètode de distribució segur	Implica ajustar l'estructura de capital perquè el risc i la rendibilitat esperada de la inversió es mantinguin sense canvis
Mètode de distribució d'integració	Gràcies a aquest mètode, es poden avaluar tant les condicions generals de les inversions individuals com els seus objectius

Composició de la cartera

La majoria de les carteres d'inversió tenen la composició següent, tal com es mostra a la taula següent.

Element	Composició	Descripció
1	Sense risc	Els ingressos són fixos i estables. La barra de rendiment és mínima
2	Risc	Oferir rendiments més elevats, guanys de capital màxims. El rendiment supera la mitjana del mercat

L'equilibri entre aquestes dues parts permet aconseguir els paràmetres necessaris per combinar risc i rendibilitat.

Fonsaments de l'operació de cartera

L'objectiu principal d'una cartera és aconseguir l'equilibri òptim entre risc i recompensa. Per fer-ho, els inversors utilitzen tot un arsenal d'eines diverses (diversificació, selecció precisa). La taula mostra les opcions per a carteres d'inversors.

Opció	Característica
Els ingressos es reben com a interessos	Cartera d'ingressos
La diferència de tipus de canvi creix	Cartera de creixement

La regla bàsica d'optimització és aquesta: si el rendiment d'un valor és alt, el risc és alt. Per contra, quan els ingressos són baixos, el risc també és menor. Això determina el comportament de l'inversor al mercat: de manera conservadora o agressiva, que forma part de la política d'inversió.

Variació agressiva	Opció conservadora
La cartera d'inversió està formada per empreses de creixement joves	Ingressos estables amb risc reduït. Aposta per valors altament líquids però de baix rendiment emesos per empreses madures i potents del mercat

L'essència de la gestió. Conceptes bàsics

La gestió de la cartera d'inversió financera és un procés continu. Inclou l'etapa de planificació, execució i informe dels resultats assolits. Aquest procés consisteix a analitzar les condicions econòmiques, definir les limitacions i objectius del client i assignar actius.

La gestió de carteres és l'art i la ciència de prendre decisions sobre l'estructura i les polítiques d'inversió, equilibrant la rendibilitat i el risc.

La gestió de carteres consisteix a identificar els punts forts i febles en l'elecció entre deute i capital, nacional i internacional, creixement i seguretat, i les moltes altres compensacions que comporta intentar maximitzar els rendiments per a un nivell de risc determinat..

La gestió de carteres pot ser passiva o activa, tal com es mostra a la taula següent.

Passiu	Actiu
Fa el seguiment de l'índex de mercat, comunament conegut com a indexació	Inversor intenta maximitzar els rendiments

Elements principals del procés de gestió

L'element principal de la gestió és la distribució dels actius, que es basa en la seva estructura a llarg termini. La distribució dels actius es basa en el fet que els diferents tipus d'actius no es mouen de manera coherent, i alguns d'ells són més volàtils que altres. S'està centrant en l'optimització del perfil de risc /rendiments dels inversors. Això es fa invertint en una col·lecció d'actius que tenen una baixa correlació entre ells. Els inversors amb un perfil més agressiu poden ponderar la seva cartera d'inversió cap a participacions més volàtils. I amb un de més conservador, poden ponderar-ho cap a inversions més estables.

La diversificació és un mètode molt comú utilitzat en la gestió de carteres. És impossible predir de manera consistent els guanyadors i els perdedors. Cal crear una cartera d'inversió amb una àmplia cobertura d'actius. La diversificació és la distribució del risc i la recompensa dins d'una classe d'actius. Com que és difícil saber quins actius o sectors concrets poden ser els líders, la diversificació busca capturar els rendiments de tots els sectors al llarg del temps, però amb menys volatilitat en un moment donat.

El reequilibri és una tècnica que s'utilitza per tornar una cartera a la seva assignació objectiu original a intervals anuals. El mètode és important per mantenir una estructura d'actius que reflecteixi millor el perfil risc/recompensa de l'inversor. En cas contrari, els moviments del mercat poden exposar la cartera d'inversió financera a un risc més gran o a oportunitats reduïdes de rendibilitat. Per exemple, una inversió que comença amb un 70% de capital i una distribució de renda fixa del 30% pot, com a resultat d'un creixement extens del mercat, passar a una distribució del 80/20 que exposa l'inversor a més risc del que pot gestionar. El reequilibri implica la venda de valors ambvalor baix i reassignació dels ingressos a valors de baix valor.

Tipus de gestió de carteres. Què són?

La gestió de la cartera d'inversió implica prendre una decisió sobre la comparació òptima de les inversions amb objectius amb un risc d'equilibri.

Considerem els tipus principals amb més detall. La taula següent mostra les característiques de cadascun d'ells.

Tipus de gestió de cartera	Característica
Actiu	Gestió en què els gestors de carteres participen activament en la negociació de valors per tal de maximitzar la rendibilitat per a l'inversor
Passiu	Amb aquesta gestió, els gestors estan interessats en una cartera fixa, que es crea d'acord amb les tendències actuals del mercat
Gestió discrecional de carteres	Gestió de carteres en què l'inversor col·loca el fons amb un gestor i l'autoritza a invertir-los com cregui convenient en nom de l'inversor. El gestor de cartera supervisa totes les necessitats d'inversió, documentació i més
Gestió de cartera no discrecional	Es tracta d'una gestió en la qual els gestors donen assessorament a l'inversor o client, que ho pot acceptar o rebutjar. El resultat, és a dir, els beneficis obtinguts o les pèrdues incorregudes, correspon al propi inversor, mentre que el prestador del servei rep una remuneració adequada entarifa per servei

Procés de control. Funcions

El propi procés de gestió de la cartera d'inversió es pot representar com una seqüència de passos, tal com es mostra a la taula següent.

Stage	Nom	Característica
1 etapa	Anàlisi de seguretat	Aquest és el primer pas en el procés de creació de la cartera, que consisteix a avaluar els factors de risc i rendibilitat dels valors individuals, així com les seves interrelacions
2 etapa	Anàlisi de cartera	Després d'identificar els valors a invertir i el risc associat, a partir d'ells es poden crear una sèrie de carteres, anomenades possibles carteres, la qual cosa és molt convenient
3 etapa	Selecció de cartera	La cartera òptima d'inversions financeres es selecciona d'entre totes les possibles. Ha de coincidir amb les oportunitats de risc
4 etapa	Revisió de la cartera	Després d'escollir la cartera d'inversió òptima, el gestor la supervisa de prop per assegurar-se que segueix sent òptima en el futur per obtenir un bon benefici
5 etapa	Valoració de cartera	En aquesta etapa, el rendiment de la cartera s'avalua durant un període determinat, pel que fa amesura quantitativa del benefici i del risc associat a la cartera durant tot el termini d'inversió

Els serveis de gestió de carteres els proporcionen empreses financeres, bancs, fons de cobertura i gestors de diners.

Fonaments de la inversió de cartera. Diferències amb les inversions directes

La inversió de cartera és diferent de la inversió estrangera directa. Amb aquest últim, l'inversor assumeix el control actiu de les empreses d'un país determinat. En el cas d'inversió de cartera, es satisfà amb la realització de beneficis.

Tothom que té estalvis (actius financers) intenta fer-ne el millor ús en diferents àmbits financers: dipòsits bancaris, accions, bons, pòlisses d'assegurances, fons de pensions.

Un conjunt d'instruments financers s'anomena cartera, de manera que la decisió d'assignar actius s'anomena inversions de la cartera.

Un inversor també pot decidir invertir part dels seus estalvis a l'estranger. La transacció més típica d'aquest tipus és la compra de valors del tresor d'un altre país.

La mida de les inversions de cartera fluctua, especialment quan estan dominades per capital especulatiu. Estan enfocats a obtenir beneficis ràpids i estan preparats per a la retirada en qualsevol moment. Aquestes fluctuacions, en canvi, poden desestabilitzar el tipus de canvi, per la qual cosa el finançament del dèficit per compte corrent amb capital especulatiu pot ser perillós. Les crisis de divises, en què hi ha un fort debilitament dels diners nacionals, s'associen a una sortida decapital de cartera.

Les inversions de cartera són sensibles principalment als canvis en els tipus d'interès, les seves expectatives i les previsions de tipus de canvi, així com als canvis en la situació macroeconòmica: el risc de desestabilització i trastorns polítics. Segons l'avaluació del risc, els inversors exigeixen una prima en forma de tipus d'interès més alts, en cas contrari, no estan disposats a comprar actius nacionals.

Càlcul del rendiment

La fórmula bàsica per calcular el rendiment d'una cartera d'inversió és la següent:

Guany/Inversió100%.

On el benefici és la diferència entre la quantitat venuda i la quantitat comprada de les accions.

No obstant això, en realitat, aquesta fórmula és insuficient. Cal aclarir-ho:

Guany=Pèrdues i guanys de cada operació + Dividends - Comissions.

És més convenient utilitzar taules de càlcul Excell. A continuació es mostra un exemple d'aquesta taula.

Moviment de diners	Data	Explicacions
100 t. de fregament.	01.01.2019	El compte s'abona amb la quantitat de 100 mil rubles.
50 t. de fregament.	01.03.2019	A principis de març, havien de pagar 50 mil rubles més.
- 20 t. de fregament.	14.06.2019	A l'abril, es va retirar la quantitat de 20 mil rubles.
-150 t. de fregament.	18.09.2019	Tots els mitjansal compte del dia Х

A continuació, a la cel·la on volem calcular la rendibilitat, hem d'inserir l'expressió: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

On B2:B5 és l'interval de cel·les "Flux de diners", C2:C5 és l'interval de cel·les "Data".

El programa calcularà automàticament els ingressos.

El valor serà del 22,08%.

Valoració de la cartera. Principi de càlcul

El rendiment s'ha de calcular en percentatge a l'hora d'avaluar la cartera d'inversió, ja que només en aquest cas es farà evident l'import que rep l'inversor. Es pot comparar amb el rendiment d' altres instruments.

Per fer-ho, utilitzeu la fórmula per avaluar una cartera d'inversions financeres:

Rendibilitat en percentatgeNombre de dies en un any / nombre de dies d'inversió. Per exemple, a d alt hem obtingut un rendiment del 22,08%. Però només van ser inversions durant sis mesos, i el rendiment anual serà:

22,08%365/180=44,8%.

Riscos principals

Els objectius financers es consideren en relació amb el risc de la cartera d'inversió i els paràmetres de rendibilitat. Cal obtenir respostes a aquestes preguntes per poder determinar el risc que té l'empresa. Aspectes destacats que requereixen permís:

1. Quins són els objectius i necessitats financeres del client a curt i llarg termini?
2. Quines són les conseqüències si no s'assoleixen els objectius?

Els principals riscos de la gestió de carteres d'inversió es mostren a la taula següent.

Risc	Característica	Maneres de lluitar
Risc de seguretat	Risc no sistemàtic. Els bons estan d'impagament, el preu de les accions cau a zero i després es retiren completament de la circulació	1. Cercant recursos de qualitat 2. Diversificació
Risc de mercat	Risc sistemàtic	Cal incloure aquells actius que siguin resistents a les fluctuacions del mercat global

Problemes principals

Una qüestió important és la capacitat de distingir la taxa de rendiment esperada de la taxa requerida. La taxa de rendibilitat esperada està relacionada amb el nivell de benefici necessari per finançar els objectius. Tanmateix, la taxa de rendibilitat requerida està relacionada amb l'assoliment a llarg termini dels objectius financers.

Els factors que poden influir en l'elecció de les inversions poden estar relacionats amb les categories següents: condicions legals (fideicomisos i fons), impostos, termini, circumstàncies excepcionals o liquiditat.

Els impostos estan relacionats amb la gestió de persones riques, inclosos els impostos: sobre la renda, sobre béns immobles, sobre la transmissió de béns o sobre les plusvàlues. Les circumstàncies excepcionals es relacionen amb la preferència d'una entitat pels actius. La liquiditat es refereix a la demanda (esperada i inesperada) d'un negoci d'efectiu. L'horitzó temporal es presenta com a beneficis a llarg termini, mitjà termini, curt termini i multietapa.

Instruccions per reduir els riscos mitjançant la diversificació

La diversificació de la cartera ésdiversificació de l'estructura de la cartera d'inversió. Què s'ha d'entendre amb això? Només que comporta una disminució del risc específic (no sistemàtic) de la cartera d'inversió i dels actius individuals. L'essència de la diversificació és comprar actius diversificats amb l'esperança que una possible disminució del valor d'alguns d'ells es compensarà amb un augment del valor d' altres.

Per tant, l'efectivitat de la diversificació de la cartera depèn del grau de vinculació dels canvis de preus dels actius que la formen (la seva ràtio). Com més petit sigui, millors són els resultats de la diversificació.

La diversificació més forta s'aconsegueix quan els canvis del preu dels actius estan correlacionats negativament, és a dir, quan el preu d'un actiu augmenta amb una caiguda del preu d'un altre.

La determinació precisa de la correlació dels canvis futurs del preu dels actius en una cartera és difícil, principalment perquè els canvis històrics no s'han de repetir en el futur. Per aquest motiu, sovint s'utilitzen mètodes de diversificació simplificats, consistents en la compra d'actius de diversos sectors de l'economia (per exemple, accions de bancs, telecomunicacions, empreses de construcció), actius de diferents segments de mercat (per exemple, accions i bons)., actius geogràficament diferenciats (per exemple, accions de diferents països) o actius de petites i grans empreses.

La qüestió de la diversificació de la cartera d'inversió es va descriure formalment a l'anomenada teoria de la cartera de Markowitz. Els rendiments més alts d'una cartera d'inversió solen estar associats a un risc més elevat. La teoria de Markowitz mostra comdefinir carteres eficients en funció de la relació entre la taxa de rendibilitat esperada i el risc.

Conclusió

Com a part d'aquest article, s'han considerat els mètodes i tècniques utilitzades en el procés de formació d'una cartera d'inversions financeres. Amb ell, podeu gestionar els riscos i beneficis de l'inversor. Els problemes de l'optimització de la cartera d'inversions es relacionen amb una combinació equilibrada d'un risc mínim alhora que s'obté el màxim d'ingressos possibles de la composició dels actius.