Què és la cobertura amb paraules senzilles? Exemple de cobertura. Cobertura de divises

2024 Autora: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificació: 2023-12-17 10:21

En la terminologia econòmica moderna, podeu trobar moltes paraules boniques, però incomprensibles. Per exemple, la cobertura. Què és això? En paraules senzilles, no tothom pot respondre aquesta pregunta. Tanmateix, després d'un examen més detallat, resulta que aquest terme es pot utilitzar per definir l'assegurança d'operacions de mercat, encara que una mica específica.

Cobertura: què és en termes senzills

Així que, anem a esbrinar-ho. Aquesta paraula ens va venir d'Anglaterra (bardissa) i en traducció directa significa tanca, tanca, i com a verb s'utilitza en el significat de "defendre", és a dir, intentar reduir les pèrdues probables o evitar-les del tot. I què és la cobertura al món modern? Podem dir que es tracta d'un acord entre el venedor i el comprador que en el futur els termes de la transacció no canviaran i els béns es vendran a un preu determinat (fix). Així, coneixent per endavant el preu exacte al qual es compraran els béns, els participants en la transacció asseguren els seus riscos davant possibles fluctuacions dels tipus de canvi en el mercat de divises i, com a conseqüència, les variacions en el preu de mercat de la mercaderia. Els participants en les relacions de mercat que cobreixen transaccions, és a dir, asseguren els seus riscos,s'anomenen hedgers.

Com passa

Si encara no està molt clar, pots intentar simplificar encara més. El més fàcil és entendre què és la cobertura amb un petit exemple. Com sabeu, el preu dels productes agrícoles a qualsevol país depèn, entre altres coses, de les condicions meteorològiques i de com serà la bona collita. Per tant, quan es fa una campanya de sembra, és molt difícil predir quin serà el preu dels productes a la tardor. Si les condicions meteorològiques són favorables, hi haurà molt gra, el preu no serà massa alt, però si hi ha sequera o, per contra, pluges massa freqüents, una part dels cultius pot morir, a causa de que el cost del gra augmentarà moltes vegades.

Per protegir-se dels capricis de la natura, els socis permanents poden concloure un acord especial, fixant-hi un preu determinat, guiats per la situació del mercat en el moment de la celebració del contracte. D'acord amb els termes de la transacció, l'agricultor estarà obligat a vendre i el client a comprar el cultiu al preu que s'indicava en el contracte, independentment del preu que aparegui al mercat en aquest moment.

Aquí arriba el moment en què queda més clar què és la cobertura. En aquest cas, són probables diversos escenaris:

• el preu de la collita al mercat és més car del que s'indica al contracte; en aquest cas, el productor, per descomptat, no està content, perquè podria obtenir més beneficis;
• el preu de mercat és inferior al que s'especifica en el contracte; en aquest cas, el comprador ja és el perdedor, perquè paga méscostos;
• preu indicat al contracte a nivell de mercat; en aquesta situació, tots dos estan satisfets.

Resulta que la cobertura és un exemple de com podeu treure profit dels vostres actius fins i tot abans que apareguin. Tanmateix, aquest posicionament encara no exclou la possibilitat d'una pèrdua.

Mètodes i finalitats, cobertura de divises

D' altra banda, podem dir que la cobertura del risc és una assegurança contra diversos canvis adversos en el mercat de divises, minimitzant les pèrdues associades a les fluctuacions del tipus de canvi. És a dir, no només es pot cobrir un producte concret, sinó també actius financers, tant existents com previstos per a l'adquisició.

També cal dir que la correcta cobertura de divises no té com a objectiu l'obtenció dels màxims ingressos addicionals, com pot semblar a primera vista. La seva tasca principal és minimitzar els riscos, mentre que moltes empreses rebutgen deliberadament una oportunitat addicional per augmentar ràpidament el seu capital: un exportador, per exemple, podria jugar amb una depreciació i un fabricant amb un augment del valor de mercat dels béns. Però el sentit comú dicta que és molt millor perdre l'excés de beneficis que perdre-ho tot.

Hi ha 3 maneres principals de mantenir la vostra reserva de divises:

1. Aplicació de contractes (condicions) per a la compra de moneda. En aquest cas, les fluctuacions del tipus de canvi no afectaran de cap manera les vostres pèrdues, ni aportaran ingressos. La compra de moneda es realitzarà estrictament d'acord amb les condicionscontracte.
2. Introducció de clàusules de protecció al contracte. Aquestes clàusules solen ser bilaterals i fan que si el tipus de canvi canvia en el moment de la transacció, les pèrdues probables, així com els beneficis, es reparteixen a parts iguals entre les parts del contracte. De vegades, però, passa que les clàusules de protecció només afecten a una banda, després l' altra roman desprotegida i la cobertura de divises es reconeix com a unilateral.
3. Variacions amb interessos bancaris. Per exemple, si al cap de 3 mesos necessiteu una moneda per a les liquidacions i, al mateix temps, hi ha supòsits que la taxa canviarà a l'alça, seria lògic canviar diners al tipus actual i posar-los en un dipòsit. El més probable és que l'interès bancari del dipòsit ajudi a nivells les fluctuacions del tipus de canvi i, si la previsió no es materialitza, hi haurà fins i tot la possibilitat de guanyar diners.

Per tant, podem dir que la cobertura és un exemple de com es protegeixen els vostres dipòsits d'una possible fluctuació dels tipus d'interès.

Mètodes i eines

La majoria de les vegades, els mateixos mètodes de treball s'utilitzen tant pels cobertors com pels especuladors normals, però aquests dos conceptes no s'han de confondre.

Abans de parlar dels diferents instruments, cal assenyalar que la comprensió de la pregunta "què és la cobertura" rau principalment en els objectius de l'operació, i no en els mitjans utilitzats. Per tant, un cobertor realitza una transacció per tal de reduir el risc probable d'un canvi en el valor d'una mercaderia, mentre que un especulador s'assumeix conscientment aquest risc, mentre espera rebre només un resultat favorable..

Probablement la tasca més difícil és triar l'instrument de cobertura adequat, que es pot dividir aproximadament en dues grans categories:

• OTC representat per swaps i contractes a termini; aquestes transaccions es conclouen entre les parts directament o mitjançant la mediació d'un distribuïdor especialitzat;
• instruments de cobertura d'intercanvi, que inclouen opcions i futurs; en aquest cas, el comerç té lloc en llocs especials: intercanvis, i qualsevol transacció que s'hi conclogui, com a resultat, resulta ser tripartida; el tercer és la Cambra de Compensació d'una borsa concreta, que és una garantia del compliment per part de les parts del contracte de les seves obligacions;

Ambdós mètodes de cobertura de risc tenen avantatges i desavantatges. Parlem-ne amb més detall.

Canvis

El principal requisit per als béns a la borsa és la capacitat d'estandarditzar-los. Aquests poden ser tant béns del grup d'aliments: sucre, carn, cacau, cereals, etc., com béns industrials: gas, metalls preciosos, petroli i altres.

Els principals avantatges del comerç d'accions són:

• accessibilitat màxima: en la nostra era de tecnologia avançada, la negociació a la borsa es pot dur a terme des de gairebé qualsevol racó del planeta;
• liquidesitat important: podeu obrir i tancar posicions comercials en qualsevol moment a la vostra discreció;
• fiabilitat: està assegurada per la presència en cada transacció dels interessos de la càmera de compensació de la borsa, que actua com a garant;
• costos de transacció bastant baixos.

Per descomptat, no ha estat exempt d'inconvenients; potser les més bàsiques es poden anomenar restriccions força severes en els termes de l'intercanvi: el tipus de producte, la seva quantitat, el termini de lliurament, etc., tot està sota control..

OTC

Aquests requisits estan gairebé completament absents si negocieu pel vostre compte o amb la participació d'un distribuïdor. El comerç sense recepta té en compte els desitjos del client tant com sigui possible, vostè mateix pot controlar el volum del lot i el temps de lliurament, potser aquest és el més gran, però pràcticament l'únic avantatge.

Ara els inconvenients. Com enteneu, n'hi ha molts més:

• dificultats per seleccionar una contrapart; ara hauràs de tractar aquest problema tu mateix;
• alt risc d'incompliment per part de qualsevol de les parts de les seves obligacions - en aquest cas no hi ha cap garantia en forma d'administració de la borsa;
• baixa liquiditat: si rescindiu un acord prèviament, s'enfrontarà a costos financers importants;
• despeses generals considerables;
• a llarg termini: alguns mètodes de cobertura poden abastar diversos anys, ja que no s'apliquen els requisits de marge de variació.

Per no equivocar-se amb l'elecció d'un instrument de cobertura, cal dur a terme l'anàlisi més completa de les perspectives i característiques probables d'un mètode concret. Al mateix temps, cal tenir en compte les característiques econòmiques i les perspectives de la indústria, així com molts altres factors. Ara mirem més de prop el màximinstruments de cobertura populars.

Endavant

Aquest concepte es refereix a una transacció que té un termini definit, en la qual les parts acorden el lliurament d'una mercaderia específica (actiu financer) en una data determinada en el futur, mentre el preu de la mercaderia és fix. en el moment de la transacció. Què significa això a la pràctica?

Per exemple, una determinada empresa té la intenció de comprar euromoneda per dòlars a un banc, però no el dia de la signatura del contracte, sinó, per exemple, en 2 mesos. Al mateix temps, es fixa immediatament que la taxa és d'1,2 dòlars per euro. Si en dos mesos el tipus de canvi dòlar/euro és d'1,3, l'empresa obtindrà un estalvi tangible: 10 cèntims per dòlar, que, amb un valor del contracte de, per exemple, un milió, ajudarà a estalviar 100.000 dòlars. Si durant aquest temps el tipus baixa a 1, 1, el mateix import es veurà perdut per a l'empresa i ja no és possible cancel·lar la transacció, ja que el contracte forward és una obligació.

A més, hi ha alguns moments més desagradables:

• atès que aquest acord no està garantit per la cambra de compensació de la borsa, una de les parts pot simplement negar-se a executar-lo si es donen condicions desfavorables;
• aquest contracte es basa en la confiança mútua, la qual cosa redueix significativament el cercle de possibles socis;
• si es fa un contracte a termini amb la participació d'un determinat intermediari (distribuïdor), els costos, les despeses generals i les comissions augmenten significativament.

Futur

Un acord com aquest vol dir que l'inversor assumeixuna obligació de comprar (vendre) una determinada quantitat de béns o actius financers (accions, altres valors) a un preu base fix després d'un temps. En poques paraules, aquest és un contracte per a lliurament futur, però els futurs són un producte d'intercanvi, la qual cosa significa que els seus paràmetres estan estandarditzats.

La cobertura amb contractes de futurs congela el preu del lliurament futur d'un actiu (mercaderia), mentre que si el preu al comptat (el preu de venda d'una mercaderia al mercat real, per diners reals i subjecte a lliurament immediat) disminueix, llavors el lucre perdut es compensa amb el benefici de la venda de contractes de futurs. D' altra banda, no hi ha manera d'utilitzar el creixement dels preus al comptat, el benefici addicional en aquest cas es veurà igualat per les pèrdues de la venda de futurs.

Un altre inconvenient de la cobertura de futurs és la necessitat d'introduir un marge de variació, que mantingui obertes les posicions urgents en condicions de funcionament, per dir-ho així, és una mena de garantia. En cas d'augment ràpid del preu al comptat, és possible que necessiteu injeccions financeres addicionals.

En certa manera, cobrir futurs és molt semblant a l'especulació ordinària, però hi ha una diferència, i molt fonamental.

Hedger, mitjançant operacions de futurs, assegura amb ells aquelles operacions que es realitzen al mercat de béns reals (reals). Per a un especulador, un contracte de futurs és només una oportunitat per generar ingressos. Aquí hi ha un joc sobre la diferència de preus, i no sobre la compra i venda d'un actiu, perquè no hi ha un producte real.existeix a la natura. Per tant, totes les pèrdues o guanys d'un especulador al mercat de futurs no són més que el resultat final de les seves operacions.

Assegurança d'opció

Una de les eines més populars per influir en el component de risc dels contractes és la cobertura d'opcions, parlem-ne amb més detall:

Opció de tipus put:

• El titular d'una opció de venda americana té tot el dret (però no l'obligació) d'exercir el contracte de futurs en qualsevol moment a un preu d'exercici fix;
• en comprar aquesta opció, el venedor d'un actiu de mercaderies fixa el preu de venda mínim, tot conservant el dret d'aprofitar-se d'un canvi de preu favorable;
• quan el preu dels futurs cau per sota del preu d'exercici de l'opció, el propietari la ven (executa), compensant així les pèrdues al mercat real;
• quan el preu augmenta, pot negar-se a exercir l'opció i vendre la mercaderia al preu més favorable.

La principal diferència amb els futurs és el fet que en comprar una opció s'ofereix una certa prima, que s'esgota en cas de negativa a exercir. Així, l'opció de venda es pot comparar amb l'assegurança tradicional a la qual estem acostumats: en cas d'un desenvolupament desfavorable dels esdeveniments (esdeveniment assegurable), el titular de l'opció rep una prima i, en condicions normals, desapareix..

Opció de tipus de trucada:

• el titular d'aquesta opció té el dret (però no està obligat) a comprar futurs en qualsevol momentcontracte a un preu d'exercici fix, és a dir, si el preu dels futurs és superior al preu fix, l'opció es pot exercir;
• per al venedor, passa el contrari: per a la prima rebuda en vendre l'opció, es compromet a vendre el contracte de futurs a primera demanda del comprador al preu d'exercici.

Al mateix temps, hi ha un determinat dipòsit de seguretat, similar al que s'utilitza en les transaccions de futurs (venda de futurs). Una característica d'una opció de compra és que compensa la disminució del valor d'un actiu de mercaderies en una quantitat que no superi la prima rebuda pel venedor.

Tipus i estratègies de cobertura

Parlant d'aquest tipus d'assegurances de risc, s'ha d'entendre que, com que hi ha almenys dues parts en qualsevol operació de negociació, els tipus de cobertura es poden dividir en:

• inversor de cobertura (comprador);
• proveïdor de cobertures (venedor).

La primera és necessària per reduir els riscos de l'inversor associats a un probable augment del cost de la compra proposada. En aquest cas, les millors opcions de cobertura per a les fluctuacions de preu serien:

• venda d'una opció de venda;
• comprar un contracte de futurs o una opció call.

En el segon cas, la situació és diametralment oposada: el venedor ha de protegir-se de la caiguda dels preus de mercat de les mercaderies. En conseqüència, els mètodes de cobertura s'invertiran aquí:

• vendre futurs;
• comprar una opció de venda;
• venda d'una opció de trucada.

Una estratègia s'ha d'entendre com un determinat conjunt d'eines determinades ila correcció de la seva aplicació per aconseguir el resultat desitjat. Per regla general, totes les estratègies de cobertura es basen en el fet que tant els futurs com els preus spot d'una mercaderia canvien gairebé paral·lelament. Això permet compensar al mercat de futurs les pèrdues ocasionades per la venda de béns reals.

La diferència entre el preu determinat per la contrapart per a la mercaderia real i el preu del contracte de futurs es pren com a "base". El seu valor real està determinat per paràmetres com la diferència en la qualitat dels béns, el nivell real de les taxes d'interès, el cost i les condicions d'emmagatzematge de les mercaderies. Si l'emmagatzematge s'associa a costos addicionals, la base serà positiva (petroli, gas, metalls no fèrrics) i en els casos en què la possessió de la mercaderia abans de ser transferida al comprador aporti ingressos addicionals (per exemple, metalls preciosos), esdevindrà negatiu. S'ha d'entendre que el seu valor no és constant i sovint disminueix a mesura que s'acosta el termini del contracte de futurs. Tanmateix, si de sobte sorgeix un augment de la demanda d'un producte real, el mercat pot passar a un estat on els preus reals siguin molt més alts que els preus a futurs.

Així, a la pràctica, fins i tot la millor estratègia no sempre funciona: hi ha riscos reals associats a canvis sobtats en la "base", que són gairebé impossibles d'anivellar amb l'ajuda de la cobertura.