Swap: què és en paraules senzilles?

2024 Autora: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificació: 2023-12-17 10:21

El comerç de divises requereix el coneixement de determinats termes. Un d'ells és "swap". Què és i per què es necessita, segueix llegint.

Definició

Swap és la transferència d'operacions obertes durant la nit. Pot ser positiu (càrrec de comissió) i negatiu (amortització de comissions). Molt sovint, aquesta operació es recorre a l'hora de concloure transaccions a mitjà i llarg termini. Els intercanvis no es cobren durant el dia.

Com es forma l'intercanvi

Tots els dies laborables a la 01:00 hora de Moscou, es tornen a calcular totes les operacions obertes, és a dir, primer es tanquen i després es tornen a obrir. Per a cadascun d'ells, es cobra un swap en funció de la taxa de refinançament actual. El percentatge més petit es proporciona per a parelles populars (dòlar/euro, lliura/euro, etc.). Les taxes de refinançament es presenten anualment. Però l'intercanvi de tipus d'interès es cobra diàriament. Forex no funciona els caps de setmana. Per tant, de dimecres a dijous es cobra una tarifa triple.

Què és un "intercanvi" en termes senzills?

Per entendre millor l'essència de l'intercanvi, cal entendre el mecanisme del comerciant. Forex proporciona cotitzacions (relació de preus) de parells de divises. Quan es compra un parell EUR/JPI, es produeixen dues transaccions simultàniament:euro i ien japonès a la venda.

Però com pots comprar una moneda que no està disponible, tenint dòlars o rubles al teu compte? La resposta és senzilla: utilitzar l'intercanvi. Què és això? Vegem més de prop quines operacions es realitzen quan un comerciant prem el botó "Obrir la comanda" al terminal en les condicions de l'exemple anterior.

1. El Banc Central del Japó emet un préstec al tipus de refinançament.
2. La moneda rebuda es canvia immediatament per l'euro. L'import no passa a mans de l'inversor. Ella es queda al banc. Es cobren interessos.
3. El préstec del Banc del Japó es paga amb els interessos rebuts del Banc Europeu. La diferència entre aquestes tarifes és l'intercanvi de crèdit.

Canvi positiu i negatiu

Suposem que un inversor és llarg EUR/Ien. Quan es realitza una transacció, primer es cobra el tipus d'interès de l'euro (0,5%), després es resta el tipus del ien (0,25%): 0,5% - 0,25%=0,25% - hi ha un swap positiu. Si la taxa del ien és de l'1%, l'intercanvi serà negatiu. Aquest és el principi principal per treballar amb Forex.

És important saber-ho

No podeu obtenir ni perdre tots els beneficis mitjançant un intercanvi. Què és això? El gran palanquejament que ofereixen els corredors i les grans fluctuacions dels preus compensaran l'impacte d'un tipus d'intercanvi petit, encara que sigui negatiu. Però ampliar la vostra posició només per una diferència positiva en les taxes de refinançament no val la pena. Per trencar les reglesEl comerç "intradiari" haurà de pagar amb el vostre dipòsit.

Vistes

A més de la permuta de divises comentada anteriorment, també hi ha una permuta per defecte de crèdit (CDS). Del nom es desprèn que aquesta operació està relacionada amb la prestació d'un préstec per a operacions de canvi en condicions de morositat.

En termes senzills, una permuta per incompliment de crèdit és un anàleg de l'assegurança per a un creditor. Quan un banc amb una petita quantitat de capital planeja emetre un gran préstec a un client fiable, s'ha de protegir en cas d'impagament. Per tant, a més del crèdit, conclou un acord de protecció de riscos amb una entitat financera més gran en un percentatge determinat. Si el prestatari no retorna els fons, el prestador rebrà una compensació d'una altra institució.

Les transaccions d'intercanvi es realitzen segons el mateix principi. El comprador està exposat al risc de no devolució dels fons i el venedor està disposat a compensar-lo per una quota. La primera part emet tots els títols de deute a la segona i rep fons contra el préstec emès. El pagament pot ser a tan sols o dividit en diverses parts. En un cas, el venedor abona la diferència entre el valor actual i nominal de les obligacions, en el segon, compra l'actiu al comprador.

Avantatges de CDS

El principal avantatge d'aquesta operació és que no cal crear una reserva. En l'exemple anterior, el banc ha de crear una reserva en cas d'incompliment del prestatari, cosa que limitarà greument altres operacions. Assegurant els seus riscos, el comprador queda alliberat de la necessitat de distreurefons de circulació.

CDS us permet separar i gestionar millor els riscos de crèdit.

CDS VS: assegurança

L'objecte d'una transacció CDS pot ser qualsevol obligació. Per exemple, podeu assegurar el risc d'incompliment de les condicions de lliurament. Penseu en un exemple.

El comprador va transferir un pagament anticipat del 80% al proveïdor d'equips d'un altre país. El lliurament s'ha de fer en un termini de dos mesos. El termini és llarg, i per tant hi ha el risc de situacions imprevisibles, pèrdua de fons. En aquesta situació, el comprador pot assegurar els seus riscos amb l'ajuda de CDS.

La llei no preveu la constitució de reserves en els casos de protecció mitjançant permuta. Per tant, costa menys que l'assegurança. La fiabilitat del venedor només l'avalua el comprador de l'intercanvi. Què és això? No cal una llicència per operar. CDS no està controlat pel regulador, els intercanvis, de manera que el seu registre s'associa a menys tràmits. Qualsevol organització o individu amb les capacitats adequades pot convertir-se en venedor de protecció: una empresa, un banc, un fons de pensions, etc.

CDS es pot aplicar fins i tot quan el comprador no té acords directes amb el prestatari. Per exemple, si una empresa compra bons al mercat secundari. No hi ha cap impacte en el prestatari i és difícil avaluar la probabilitat que el seu incompliment.

Swap al mercat internacional es pot utilitzar fins i tot quan no hi ha risc de crèdit real. En aquest cas, estem parlant de l'incompliment d'obligacions per part dels estats(risc sobirà). Teòricament, també es pot adquirir protecció contra l'impagament d'una hipoteca, el contracte de la qual encara no s'ha celebrat, i no se sap si es conclourà. Però aquesta assegurança pràcticament no serveix de res.

CDS en crisi financera

El nou instrument va cridar immediatament l'atenció dels especuladors. El mercat anava a l'alça, no s'esperava impagament. Per què no aprofitar els diners "gratuïts"? La situació va canviar el 2008. Els bancs no podien pagar els seus deutes i van començar a fer fallida un rere l' altre. El cinquè banc més gran dels EUA, Bear Stearns, es va vendre l'any 2008 per una suma nominal, i el col·lapse de Lehman Brothers es considera l'inici de la fase activa de la crisi financera.

La companyia d'assegurances AIG es va salvar a costa del govern dels EUA. De tots els swaps emesos (400.000 milions de dòlars), només els bancs havien de transferir 22.400 milions de dòlars. Totes les institucions financeres de Wall Street tenien grans reclamacions i passius de CDS. En primer lloc, l'estat es va afanyar a salvar la institució més gran: el JP Morgan Bank, però no directament, sinó a través de les empreses que compraven joguines financeres.

Per tal que tots els compradors de CDS rebin satisfacció, caldria declarar un default total dels bancs més grans dels EUA i Europa. Wall Street, la ciutat de Londres simplement deixaria d'existir. Fins i tot abans de la crisi, Warren Buffett va anomenar tots els derivats "armes de destrucció massiva". El col·lapse del sistema financer només es va evitar amb una infusió de fons públics. Malgrat totes les conseqüències de la crisi, la "bomba" del CDS no va esclatar, sinó noméses va fer sentir.

Inconvenients dels CDS

Tots els avantatges descrits pràcticament no estan relacionats amb la regulació del mercat. Donada la tendència a reforçar el control de les institucions financeres, amb el pas del temps, totes es perdran. La crisi del 2009 va impulsar les agències governamentals a revisar les normes en l'àmbit de la regulació financera. És probable que els bancs centrals introdueixin reserves obligatòries sota la protecció dels venedors.

L'intercanvi per defecte no solucionarà el problema de l'impagament de les obligacions financeres. Durant una crisi, el nombre d'impagaments augmenta. El risc de fallida no només de les empreses, sinó també de l'estat augmenta. Durant aquests períodes, els compradors d'intercanvis intenten cobrar els pagaments dels venedors. Aquests últims es veuen obligats a vendre els seus actius. Aquest cercle viciós només agreuja la crisi.

Comptes sense intercanvi

És important tenir en compte el valor de les taxes de refinançament quan s'obre una posició durant un període llarg (2-3 setmanes). En aquests casos, és millor utilitzar comptes sense intercanvi. Tenen demanda amb tots els corredors. Tanmateix, els corredors compensen la manca d'una taxa de crèdit amb comissions addicionals.

Conclusió

Resumint breument tot l'anterior sobre l'intercanvi. Què és això? La permuta és la diferència de tipus d'interès del Banc Central, que es cobra diàriament a totes les posicions obertes. Per a les monedes populars del món, aquesta influència és gairebé imperceptible. Però quan s'obre una posició llarga en monedes "exòtiques" de països del tercer món, és millor transferir fons immediatament a comptes sense permuta.