Eurobons: què és? Qui emet eurobons i per què són necessaris?

2024 Autora: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificació: 2023-12-17 10:21

Al mercat de valors a llarg termini, hi ha un tipus especial de deute anomenat eurobons. Els prestataris d'ells són governs, grans corporacions, organitzacions internacionals i algunes altres institucions interessades a atraure recursos financers durant un període prou llarg i al menor cost. Aquests instruments van aparèixer per primera vegada a Europa i es van anomenar eurobons, per això avui en dia sovint se'ls denomina "eurobons". Quin tipus de bons són, com s'emeten i quins avantatges donen a cada participant en aquest mercat? Intentarem cobrir les respostes a aquestes preguntes de manera detallada i clara a l'article.

El concepte i les principals característiques dels eurobons

En termes senzills, podem dir que es tracta d'obligacions emeses en una moneda diferent de les monedes nacionals del prestador i del prestatari, i col·locades simultàniament en els mercats de diversos països (excepte el país emissor). Pretenen, per regla general, recaptar fons durant molt de tempstermini - fins a 40 anys. També hi ha eurobons a curt termini emesos per a un any o tres o cinc, i a mitjà termini, per un període de deu anys o més.

Participants del mercat d'eurobons

Hi ha institucions especials que col·loquen eurobons. Quines són aquestes estructures? Es tracta d'un sindicat internacional d'asseguradors, que inclou institucions financeres de diferents països. Al mateix temps, la seva emissió i facturació estan regulades de manera limitada per la legislació nacional. També hi ha emissors (governs, estructures internacionals i nacionals) i inversors (estructures financeres - companyies d'assegurances, fons de pensions, etc.). Tots els participants són membres de l'Associació Internacional del Mercat de Capitals (ICMA), una organització d'autoregulació amb seu a Zuric. Clearstream i Euroclear s'utilitzen com a sistemes de compensació de dipòsits.

Hi ha una Directiva especial de la Comissió de les Comunitats Europees, que dóna una definició oficial completa d'aquest instrument, regula les normes i procediments per oferir emissions al mercat. Segons ell, els eurobons són valors negociats que tenen una sèrie de característiques:

• necessitat que passin pel procediment de subscripció i la seva col·locació a través d'un sindicat, almenys dos dels membres del qual pertanyin a estats diferents;
• la seva oferta es realitza en grans volums als mercats de diversos països (però no al país emissor);
• Comprat inicialment a través d'una entitat de crèdit o una altra institució financera autoritzada.

PropietatsEurobons

Eurobons: quins són aquests papers i quines són les seves característiques? En primer lloc, cada eurobon té un cupó que dóna a l'inversor dret a rebre interessos dels bons en un període de temps determinat. En segon lloc, el tipus d'interès pot ser fix o variable (segons diversos factors). En tercer lloc, el pagament dels interessos prescrits es pot fer en una moneda diferent de la en què es va contractar el préstec. Això s'anomena doble denominació. A més, és important conèixer una sèrie d' altres característiques d'aquests valors, a saber:

• són valors al portador;
• es col·loquen simultàniament en diversos mercats;
• emès durant un període llarg, normalment de 10 a 30 anys (fins a 40 inclosos);
• la moneda en què es contracta el préstec és estrangera tant per a l'emissor com per a l'inversor;
• El valor nominal dels eurobons té l'equivalent en dòlars;
• Paga els interessos dels cupons sense retencions;
• Els eurobons són col·locats per un sindicat d'emissió, que inclou bancs, corredoria i empreses d'inversió de diversos països.

Els eurobons són un dels instruments financers més fiables i, per tant, els seus compradors solen ser institucions financeres com empreses d'inversió, fons de pensions, organitzacions d'assegurances.

Història de l'aparició i desenvolupament del mercat d'eurobons

L'emissió d'eurobons segons l'esquema de col·locació clàssic es va dur a terme per primera vegada a Itàlia l'any 1963. L'emissor eraempresa estatal de construcció de carreteres Autostrade. Es van col·locar 60.000 bons amb un valor nominal de 250 dòlars cadascun. Precisament perquè els eurobons van aparèixer originàriament a Europa, i fins avui la major part de la seva negociació s'hi realitza, el nom del diari té el prefix "euro". Avui és més un homenatge a la tradició que una característica real de l'instrument.

El desenvolupament actiu d'aquest mercat va tenir lloc als anys 80. En aquell moment, els eurobons al portador eren especialment populars. Més tard, a la dècada de 1990, van ser "oprimits" pels euronotes: bons registrats a mitjà termini emesos per països desenvolupats i amb garantia (a diferència dels eurobons). Això va ser degut al creixement de la capitalització borsària i a l'enfortiment de l'estatus dels principals prestataris. Aleshores, la seva participació en l'emissió total d'eurobons va arribar al 60%.

A finals del segle XX van aparèixer al mercat grans emissions de bons anomenades "jumbo". La liquiditat dels eurobons ha augmentat i els majors prestataris representats per agències governamentals dels EUA i entitats nacionals han augmentat l'interès per aquest instrument financer. A més, a causa de la crisi mundial i de la morositat dels préstecs públics en diversos països sud-americans, el paper dels préstecs en garantia en comparació amb els préstecs bancaris ha augmentat. S'ha produït l'anomenat procés de "fugida cap a la qualitat", on els inversors prefereixen inversions segures a inversions d' alt rendiment amb un risc bastant greu.

Eurobons avui

ActivatAvui, els eurobons no tenen menys demanda. L'objectiu principal dels emissors que entren en aquest mercat és buscar fonts alternatives de recursos financers (juntament amb els préstecs nacionals tradicionals, en particular, bancaris), així com diversificar els préstecs. A més, hi ha una sèrie d'avantatges que tenen els eurobons. Quins són aquests "beneficis"? En primer lloc, l'estalvi de costos a causa de la captació de capital (pot arribar al 20%). En segon lloc, hi ha menys tràmits i obligacions legals assumides per l'emissor. En tercer lloc, pràcticament no hi ha restriccions sobre les direccions i les formes d'ús dels fons, la flexibilitat del mercat, etc.

Emissió i circulació d'eurobons

Hi ha diverses opcions per col·locar eurobons, la més habitual és una subscripció oberta. Es realitza a través d'un sindicat d'asseguradors, i les emissions cotitzen a la borsa. Després de la venda inicial, són "llençats" pels concessionaris al mercat secundari, on es poden comprar per telèfon i per Internet a empreses d'inversió. Com qualsevol instrument d'inversió, els eurobons tenen cotitzacions i rendiments que depenen de l'oferta i la demanda del mercat. Tanmateix, hi ha una altra opció de problema: col·locació limitada entre un determinat cercle d'inversors. En aquest cas, els bons no es cotitzen a la borsa (no tenen cotització).

Eurobons russos: situació actual

Per primera vegada el nostre país va entrar al mercat internacional dels eurobons l'any 1996. Les primeres emissions d'aquest tipus de deuterealitzat durant 96-97 anys. Aleshores, el dret de col·locar-los, subjecte a una sèrie de condicions, es va concedir a dos subjectes de la federació: Moscou i Sant Petersburg. Avui, els participants en aquest mercat són les corporacions més grans del país: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Els eurobons de Sberbank, VTB i Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank i altres també tenen un paper important. És important tenir en compte que l'entrada al mercat d'eurobons per a empreses russes està limitada per la legislació nacional. Així, les societats anònimes poden recaptar finançament mitjançant aquest instrument en un import que no superi l'import del seu capital autoritzat. També hi ha restriccions a l'emissió d'eurobons no garantits (normalment es requereix una garantia) i altres normes. Podeu conèixer la fiabilitat dels emissors russos a partir de les dades d'agències de qualificació especialitzades com Moody's, Standard&Poor's i altres.

Rússia és present anualment al mercat internacional de préstecs. Tot i que el país té prou fonts pròpies de finançament, segons el ministre de Finances, aquest és un esdeveniment important en el marc de la política pressupostària russa. El 2014 es preveuen una o dues sortides al mercat extern amb eurobons en dòlars i euros amb un volum total de 7.000 milions de dòlars (presumiblement)..

Eurobons ucraïnesos: compra i esgota

Rússia participaaquest sistema no només com a emissor, sinó també com a inversor. El desembre de l'any passat, Rússia va comprar els eurobons d'Ucraïna per un total de 3.000 milions de dòlars, convertint-se en l'únic comprador d'aquesta emissió. Tanmateix, aquesta inversió pot no resultar bé per al país. Des del febrer d'aquest any, S&P i Fitch han rebaixat repetidament els eurobons ucraïnesos. Què vol dir això? La qualificació dels bons va assolir el nivell de CCC (pre-incompliment), el seu valor al mercat va disminuir i la probabilitat d'incompliment d'ells va augmentar. Al mateix temps, Rússia pot exigir el pagament anticipat del deute, però la seva posició sobre aquest tema és feble. A causa de les tendències negatives de l'economia ucraïnesa, no serà fàcil per a la Federació Russa demostrar que no sospitava de la possibilitat d'incompliment, els riscos del qual s'escrivien en un fullet de 200 pàgines. La negativa d'Ucraïna a complir amb les seves obligacions té conseqüències molt desagradables per al propi país, associades al deteriorament de l'historial de crèdit al mercat internacional, la confiscació de la propietat dels titulars dels seus valors a l'estranger i la impossibilitat d'entrar al mercat de deute d'eurobons durant un període de temps. llarg temps. Per tant, en interès d'ambdues parts, una resolució positiva de l'emissió de deute obligat.

Conclusió

Així, els eurobons són, per regla general, instruments d'inversió a llarg termini molt fiables que permeten captar finançament al mercat internacional de capitals. Es col·loquen a través de sindicats especialment creats i estan regulats per estructures supranacionals. Les agències de qualificació tenen un paper important en el mercat d'eurobons.determinar la fiabilitat dels instruments financers d'un país determinat. Actualment, Rússia és un participant actiu al mercat internacional d'eurobons, actuant-hi com a emissor i inversor.